Si dans le cas de la Russie, la volonté de s’émanciper du billet vert relève de considérations géopolitiques comme l’ont montré les sanctions, pour nombre d’autres pays, qui ne se réduisent pas aux émergents, elle est plutôt motivée par une stratégie de diversification pour gérer le risque, que ce soit en matière de réserves, de taux de change et de commerce. Décryptage.

A la mi-mars, analysant à chaud les conséquences de la guerre en Ukraine, le Fonds monétaire international (FMI) mettait en garde sur une modification fondamentale de l’ordre économique et géopolitique mondial, peut-on lire sur La Tribune.

L’institution pointait notamment le changement dans le commerce de l’énergie, la reconfiguration des chaînes d’approvisionnement qui était déjà à l’œuvre depuis la pandémie du Covid-19 mais aussi la fragmentation des réseaux de paiements et l’évolution de la répartition des réserves de change de chaque pays où domine le dollar.

En effet, le blocage de quelque 300 milliards de dollars de réserves de la Russie par les pays occidentaux après celui des 9,5 milliards de dollars de réserves de l’Afghanistan ont fait prendre conscience aux pays émergents du risque de trop dépendre du billet vert.

Cette prise de conscience ne date pas de février dernier et elle n’a pas son origine dans les seules considérations géopolitiques. Selon les derniers chiffres du FMI, le dollar représentait à la fin de 2021 près de 59% des réserves mondiales de change. S’il reste majoritaire, sa part se réduit tendanciellement depuis 1999, où il représentait 71% des réserves de change mondiales.

Si la création de l’euro a participé à cette baisse, elle ne s’y est pas substituée, la part de la monnaie unique passant de 19% à 21% durant cette période. Quant aux autres monnaies internationales de référence comme le yen et la livre sterling, leur part se réduit également légèrement.