Par Nicolas GALLANT, Journaliste économie, finance, bourse
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Accélération de la hausse des taux sur fond de forte inflation et de durcissement monétaire accéléré des grandes banques centrales, chocs d’offre… Fitch Ratings est plus pessimiste sur la conjoncture de l’économie mondiale. L’agence de notation a revu en baisse ses prévisions, en ne tablant plus désormais que sur une croissance du PIB mondial de 2,4% en 2022 (-0,5 point de pourcentage par rapport à l’anticipation de juin) et de seulement 1,7% en 2023 (-1 point de pourcentage).
Selon Fitch, l’économie de la zone euro se contractera de 0,1% en 2023 (-2,2 points de pourcentage depuis juin), du fait de l’impact de la crise du gaz naturel. L’agence prévoit désormais une croissance américaine de 1,7% en 2022 et de 0,5 % en 2023, révisée à la baisse de 1,2 et 1 point, respectivement. “La reprise de la Chine est limitée par les restrictions liées à la pandémie de Covid-19 et par un effondrement prolongé de l’immobilier. Nous prévoyons désormais une croissance de 2,8% cette année et une reprise à 4,5 % l’année prochaine, soit des révisions à la baisse de 0,9 et 0,8 point respectivement”, souligne Fitch.
“Nous avons connu une sorte de tempête parfaite pour l’économie mondiale ces derniers mois, avec la crise du gaz en Europe, une forte accélération des hausses de taux d’intérêt et une aggravation du marasme immobilier en Chine”, relève Brian Coulton, chef économiste chez Fitch, dont les prévisions reposent désormais sur l’hypothèse d’un arrêt “total ou quasi total de l’approvisionnement de l’Europe en gaz par les gazoducs russes”.
Malgré les efforts de l’UE pour trouver des solutions de rechange, son approvisionnement en gaz “diminuera considérablement à court terme, ce qui aura des répercussions sur les chaînes d’approvisionnement industrielles. Et ces répercussions sur l’offre seraient exacerbées si le rationnement devenait nécessaire pour éviter une pénurie de gaz pure et simple, un risque majeur en Allemagne”, fait valoir Fitch.
Sur le Vieux Continent, le Royaume-Uni et la zone euro, qui constituent la troisième économie mondiale, “sont prêts pour une récession plus tard cette année, avec la Banque d’Angleterre et la BCE affichant des prévisions pessimistes. La seule question est de savoir quelle sera son ampleur”, relève de son côté eToro, qui souligne que cette récession aura “des répercussions mondiales sur de nombreuses économies et entreprises” et “survient à un moment difficile, où la croissance américaine ralentit également et où la reprise chinoise est encore hésitante”.
On peut donc craindre de nouvelles turbulences pour la Bourse (CAC 40 , etc.) en Europe. L’économiste Patrick Artus redoute ainsi une poursuite du marché baissier sur les actions au cours des prochains trimestres. Heureusement, les allocations des investisseurs et les valorisations des actions “sont déjà faibles”, selon eToro, pour qui les investisseurs ont déjà intégré une grande partie de ces perspectives sombres, alors que l’euro et les Bourses se sont déjà effondrés.
En outre, le ratio cours / bénéfice (jauge du degré de cherté des actions) n’est que de “11 fois en termes réels”, un niveau “désormais inférieur de 15% à la moyenne, bien qu’il reste supérieur au niveau le plus bas de 7,5 fois atteint lors de la crise de 2008, dans le pire des cas”, relève eToro. Jean-Charles Gand, analyste technique en chef de Market Securities, relève de son côté que les actions européennes de type value (les secteurs traditionnellement décotés : banques, assureurs, constructeurs auto, géants du pétrole, opérateurs télécoms…, NDLR) ne se paient que 8 fois les profits attendus, un niveau vu seulement pendant le krach du Covid-19, la crise des dettes souveraines d’il y a 10 ans et la crise financière de 2008-2009. Les actions européennes value “sont-elles trop bon marché ?”, s’interroge ainsi l’expert, dans cette perspective historique.
