Par Omar Radwan

Omar Radwan le président de la Bourse Égyptienne (EGX) écrit au Progrès Egyptien :

L’économie égyptienne s’améliore. La Bourse égyptienne (EGX) se transforme. Cela ressemble de plus en plus à un changement de paradigme.
Les réserves internationales nettes de l’Égypte ont atteint un niveau record de 56,3 milliards de dollars en juillet 2026. Les transferts de fonds ont atteint 43,1 milliards de dollars entre juillet et mai de l’exercice 2025/2026, soit une hausse de 31,2 % sur un an, après que l’année civile 2025 eut déjà établi un record historique de 41,5 milliards de dollars. L’Égypte a accueilli environ 19 millions de touristes (un record) en 2025.
Le redressement de la position extérieure a été remarquable. Les actifs extérieurs nets de l’Égypte ont progressé d’environ 58 milliards de dollars, passant d’un creux d’environ –29 milliards de dollars à environ +29,5 milliards de dollars.
Le risque souverain a connu une réévaluation spectaculaire : les CDS à 5 ans de l’Égypte se sont négociés récemment autour de 265–270 points de base, un plus bas pluriannuel et une fraction des niveaux observés en période de crise.
Le programme du FMI approche de son échéance prévue en décembre 2026 dans une situation macroéconomique nettement plus solide, le gouvernement ayant indiqué pour l’instant qu’il ne prévoyait pas de solliciter un nouveau programme.
La monnaie a également surmonté un test de résistance rigoureux. Malgré des chocs géopolitiques majeurs, des sorties de capitaux substantielles et une volatilité significative des taux de change, l’Égypte a maintenu un marché des changes fonctionnel, des réserves record et des actifs extérieurs nets positifs. Fait important, MSCI confirme désormais l’absence d’arriérés de change pour les investisseurs étrangers.
Le portage d’intérêts (carry trade) fait un retour en force, le FMI faisant état d’entrées record de non-résidents sur le marché de la dette domestique égyptienne.
La croissance du PIB a atteint 4,99 % au troisième trimestre de l’exercice 2025/2026 et a dépassé 5 % récemment. L’inflation a chuté de façon spectaculaire par rapport aux sommets de la crise.
La confiance est de retour.
Mais la transformation la plus intéressante s’opère peut-être au sein de la Bourse égyptienne elle-même.
La capitalisation boursière totale est passée d’environ 2 170 milliards de livres égyptiennes (EGP) fin 2024 à environ 4 300 milliards d’EGP à la mi-août 2026, soit une augmentation de près de 100 %.
L’indice EGX30 a progressé de 40,6 % en 2025 et de 33,5 % supplémentaires à la mi-août 2026.
Le volume des transactions sur actions cotées a atteint environ 579 milliards d’EGP au cours des quatre premiers mois de 2026 (+62 % sur un an), le chiffre d’affaires quotidien des actions dépassant 18 milliards d’EGP ces derniers jours, contre une moyenne d’environ 5 milliards d’EGP en 2025.
Et surtout, la base d’investisseurs connaît une expansion fulgurante.
Plus de 420 000 nouveaux investisseurs ont rejoint l’EGX au cours des seuls sept premiers mois et demi de l’année 2026. L’ensemble de l’année 2025 en avait enregistré 299 000.
Parallèlement, la FRA (Autorité de régulation financière), l’EGX, le Cabinet, le groupe ministériel économique et le Parlement continuent de réformer en profondeur les infrastructures juridiques, réglementaires, fiscales et technologiques du marché.
Les dernières réformes fiscales pourraient s’avérer déterminantes.
L’impôt sur les plus-values des titres cotés a été remplacé par un régime de droits de timbre plus simple. C’était un changement attendu depuis 12 ans. Le taux standard s’élève désormais à seulement 0,05 % par transaction, et descend à 0,025 % pour les opérations au comptant le même jour. Pour les non-résidents, les frais de transaction ont été réduits de 60 %, passant de 0,125 % à 0,05 %.
En outre, les méga-introductions en bourse d’une capitalisation boursière d’au moins 50 milliards d’EGP peuvent prétendre à une déduction de 15 % sur l’impôt sur les sociétés pendant trois ans, sous réserve des conditions applicables.
Le gouvernement cible de nouvelles cotations d’État, tandis que d’autres introductions en bourse (IPO), publiques et privées, sont attendues.
La liquidité est au rendez-vous.
Il y a des centaines de milliers de nouveaux investisseurs.
Les réserves, les transferts de fonds et le tourisme battent des records.
Le marché des changes fonctionne.
Les entrées de capitaux étrangers sont substantielles.
La croissance économique est plus forte et l’inflation nettement plus basse qu’au plus fort de la crise.
Les incitations fiscales et les réformes réglementaires et technologiques sont en place.
La demande est là.
Le maillon manquant est l’offre de services bancaires d’investissement.
L’Égypte reste manifestement sous-équipée par rapport à l’ampleur des opportunités.
Il s’agit donc d’un appel à l’action immédiat.
L’EGX a soif d’introductions en bourse. Dès maintenant.
Où sont les actions de promotion ?
Où sont les actions de souscription ?
Où sont les banques d’investissement internationales ?
Où sont les banques d’investissement locales ?
Où sont les nouvelles banques d’investissement ?
Si vous êtes présents, il est temps de vous réveiller.
Des centaines de milliers de nouveaux investisseurs, des liquidités en expansion rapide et un marché boursier évalué à environ 4 300 milliards de livres égyptiennes attendent la prochaine génération d’introductions en bourse.
Toutes les pièces du puzzle se mettent progressivement en place.
Le secteur bancaire d’investissement doit maintenant jouer son rôle.

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Sources : Banque centrale d’Égypte ; Autorité de régulation financière égyptienne (FRA) ; Bourse égyptienne (EGX) ; Ministère de la Planification, du Développement économique et de la Coopération internationale ; Ministère des Finances ; FMI ; MSCI ; Reuters.